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铁矿石、螺纹“齐飞” 为啥带不动双焦?

2020-07-12 23:37   评论:40 点击:386

  近期铁矿石由于巴西事件后续和澳大利亚飓风消息狂涨,刷屏各大咨询网站,螺纹钢也被带“起飞”,但同为黑色系的焦煤焦炭,只在4月1日受山西沁源森林火灾消息的刺激下开盘拉涨十分钟,之后一直处于振荡整理状态 。是什么原因导致双焦如此“坚定”?一切的缘由还应回归基本面的情况。

  焦煤国内供给缓解,进口煤来源亦有方

  从2018年四季度开始,由于环保、安全检查等因素,国内焦煤供给一直持续偏紧状态 ,数据显示,2019年1—2月份,全国原煤产量为51367.1万吨,累计同比下降1.5%,因此焦煤前期在整个黑色产业链中相对抗跌。随着春节、“两会”等因素消退,焦煤供给偏紧状态将逐渐得到改善。前期由于矿难事故受影响的煤炭大省:陕西省也将在4月份逐步恢复煤炭产量 ,前面复产复工 。整体来看,4月份国内焦煤供给将有一定的改善预期,供给预期的改善或将使得焦煤价格有所松动。

  中国是世界上煤炭需求量最大的国家,而煤炭是澳大利亚最大的出口商品,毫无疑问,中国一直是澳煤最大的出口市场。但情况在今年发生了转变,从2月份开始,中国海关延长了澳大利亚货物的通关时间,毫无例外煤炭也受到了影响。在澳煤进口受限的情况下,蒙煤对中国市场进行了补充,数据显示 ,2019年2月,中国从澳大利亚进口焦煤115.57万吨,同比减少25%;中国从蒙古进口焦煤142.75万吨。蒙古取代澳大利亚成为焦煤第一进口国,蒙煤进口的增加使得前段时间进口煤偏紧状态得到缓解。另外,4月1日有消息称,中美或就煤炭贸易达成重要协议,美国每年将向中国出口300万吨优质炼焦煤。综合来说,尽管澳煤进口受限,但经调整其他国家将会补充其缺口,后期外煤进口不会受太大影响。

  焦企开工率或下降,焦炭库存仍处高位

  3月中旬以来,焦炭价格已提降三轮,累计提降250元/吨。三轮提降后,部分焦企利润已无利润空间,甚至有深加工产品的焦企已亏本经营,焦企抵触心理较强,但目前焦化厂开工率还未见明显影响,截至3月29日,焦化厂开工率达到80.01% ,若后期钢厂继续压价,预计焦企开工率将会走低。

  目前钢焦企的焦炭库存仍处于高位,截至3月29日,国内110家样本钢厂总库存为476.42万吨,周环比增加8.31万吨;国内100家独立焦化厂焦炭总库存为78.7万吨,周环比增加5.9万吨。因此,整体来看,消耗库存仍需要一定的时间,现阶段焦炭供给仍处于偏宽松状态,在焦企盈利无几的情况下,焦企主动停工限产的可能性较大。后期河北等多地高炉复产,焦炭需求逐渐好转,但在钢材去库存阶段,钢厂对焦炭并不急于采购,而是看黑色产业链终端按需采购。因此,短期内下游对焦炭的需求也不会大幅增加,钢厂在整个黑色产业链仍有较强的话语权,最终焦炭的需求程度要看焦炭社会库存的消耗情况。

  操作建议

  目前焦煤现货市场供给偏紧缓解叠加税率调整因素影响,开始全面回落,现阶段焦炭库存较多,焦炭被连续调降后开工情绪低落,短期内对焦煤的需求有所减少,后期易跌难涨。但据悉山西主流大矿二季度长协价格维持不变,后期黑色产业链终端需求逐渐恢复,需求逐渐传导至焦煤,如此看,焦煤现货跌幅相对有限。从盘面来说,现阶段焦煤1905合约有几十元贴水,临近交割,焦煤1905合约大跌的可能性不大。从后期焦煤供需来看 ,可尝试轻仓做空远月合约。

  焦炭现货市场三轮提降后 ,焦企的抵触情绪较强,有部分焦企已有限产保价行为,预计焦企前期维持的高开工率将有所下降。目前钢焦企的焦炭库存仍处于高位,下游需求一般处于消耗库存阶段,加上部分地区环保限产,焦炭处于供需双弱局面,但由于焦企利润已剩无几,继续下跌的空间已不大,后期需关注去产能的落实情况。盘面方面,考虑到未来一段时间高炉将复产 ,需求或逐渐好转,远月合约可维持偏多思路。

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